欧洲碳配额（EUA）的交易价格约为 60 欧元/吨。一年前，其价格曾达到 100 欧元/吨的历史最高水平。Veyt 公司的 Hæge Fjellheim 解释了其中的原因，以及价格应该回升的原因。从经济角度看，价格下降主要有两个原因：天然气价格下降和工业能源需求萎缩。

欧盟的 REPowerEU 计划提供了额外的 EUAs 供应，该计划旨在加快能源转型，打破对俄罗斯天然气的依赖，其部分资金来自于从未来欧盟碳配额预算中借用的 EUAs 销售。一个问题是，低价格打击了欧洲绿色转型的主要收入来源。而低价格会减轻行为者的减排压力。Fjellheim 最后引用了 Veyt 的预测，即 2030 年的价格将达到 160 欧元/吨。

欧洲碳排放的转折点

一年前，欧洲一吨碳的排放成本达到了 100 欧元/吨的历史新高。最近，欧洲碳配额的交易价格接近这一水平的一半，目前徘徊在每吨 60 欧元左右。较低的价格既降低了减排意愿，也减少了为绿色转型提供资金的意愿。但是，价格回升是有可能的。

天然气价格下降和工业能源需求萎缩

与其他商品市场一样，价格会对供需变化做出反应。在碳市场中，需求从根本上取决于排放量，而欧盟排放交易体系（EU ETS）所涵盖的行业的排放量正在下降。大幅下降。去年，电力行业的排放量下降了 20%，这一下降趋势将持续到 2024 年。这主要归因于两个因素：天然气价格下降和工业能源需求萎缩。

眼下的能源危机已经过去--欧洲天然气充足，冬季气候温和，储存水平健康，价格仅为俄罗斯入侵乌克兰后的十分之一。这意味着，与煤电厂在欧洲各地全速运转时相比，电力生产的排放量更低。更重要的是，在可预见的未来，天然气仍然是电力生产的首选。

欧洲工业仍在艰苦奋斗，欧洲经济的健康状况仍令人担忧。经济活动的减少意味着排放量的减少和对碳配额需求的减弱。在高利率环境下，碳市场参与者没有足够的财力来利用碳价格的下降，对碳配额的需求仍然很低。

政治因素

需求减少，配额供应增加，最终形成了一场完美的熊市风暴。欧盟的 REPowerEU 计划旨在加快欧洲的能源转型，打破对俄罗斯天然气的依赖，该计划的部分资金来自从未来欧盟碳配额预算中借用的欧盟配额销售。在三年内（2023-2026 年）筹集 200 亿欧元的货币目标下，投放市场的碳配额数量取决于碳价格水平。较低的价格意味着必须向市场投放更多的配额（目前市场并不需要这些配额），这进一步加剧了看跌趋势。对短期额外供应的担忧可能会继续抑制碳价格。

2022 年 5 月提出 REPowerEU 时，工业界正面临着天文数字般的能源成本--自那时以来，电力和天然气价格均下降了约 70%，而碳交易价格为 85 欧元/吨。虽然该计划的既定目标是加快去碳化，但一些决策者也认为，该措施将有助于抑制碳价格。不过，他们目前并没有把碳价格下降归功于他们。他们担心的是，持续疲软的价格将打击欧洲绿色转型的主要收入来源。

双重麻烦

去年，在 84 欧元/吨的平均碳拍卖价格下，配额销售为欧盟融资机制和成员国国库带来了近 440 亿欧元的收入。成员国收入、创新基金、现代化基金和 REPowerEU 都受到碳价格下降的影响。由于今年迄今为止的碳拍卖价格比去年平均水平低 26 欧元/吨，我们认为 2024 年前两个月的所有补贴拍卖收入合计将减少 24 亿欧元。

结构性降低碳价格有两个主要影响。首先，它给工业排放者带来一种舒适感，即减排技术投资可以等待。这将长期困扰市场，在 2030 年及以后需要更大的减排努力。这是典型的 "踢皮球 "效应。其次，它破坏了为实现欧盟 2030、2040 和 2050 年气候目标所需的减排解决方案交叉融资所需的长期资金。

从近视到鸟瞰

潮流将再次转向。虽然所有的价格驱动因素都指向南方，但这种情况必须改变。当较低的天然气价格无法刺激更多的燃料转换时，天然气价格和碳价格将脱钩。这与能源危机期间的情况类似，当时天然气价格持续攀升，而碳价格却趋于稳定，因为即使天然气价格上涨也不会带来任何额外的减排效果。这种情况可能会在几周内发生。

随着时间的推移，市场基本平衡趋紧的严峻现实将逐渐显现。到 2027 年，市场上将不会再有额外的配额为 REPowerEU 提供资金。加上为确保实现欧盟 2030 年气候目标而不断降低的上限，每年的配额拍卖供应量也会因脱碳计划的资金缺口而减少。最后，该系统的市场稳定机制将把 REPowerEU 的数量视为 "供应冲击"，从拍卖中扣留更多配额，使其退出市场流通。

这是未来市场的蓝图：随着 2040 年前碳排放上限将达到零，大型污染企业的排放空间将迅速缩小。碳价格必须反映出减排成本的增加： 维特预测，2030 年的价格将达到 160 欧元/吨。预测市场动态从近视转向远视的确切时间点和价格水平是很困难的。但有一点是明确的，那就是今天对减排技术和减排措施的每一次延迟投资，都将为 2030 年及以后的看涨市场环境添砖加瓦。市场越早拨开迷雾，碳价格就会越早与中长期基本面重新接轨。

来源：https://energypost.eu

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